风雨悠扬中的好意思元，又遭自家东说念主"背刺"了。

当地本领 5 月 27 日，好意思国佛州州长罗恩 · 德桑蒂斯签署一项立法，承认黄金和白银为该州的法定货币，他称此举是为了保护佛罗里达东说念主免受好意思元贬值的影响。

自特朗普上任以来，好意思元跋扈贬值，好意思元指数一起着落，从 1 月 20 日的 109 点一起跌到最低 97.923 点，随后稍微回暖。规模发稿，好意思元指数报 99.573 点，较 1 月 20 日特朗普上任时跌约 9%。

据参考音讯征引《日本经济新闻》4 月 27 日报说念，好意思元相对黄金价值 50 多年来暴跌 99%，好意思元的价值一度创历史新低。自 1971 年好意思国尼克松政府通知好意思元与黄金脱钩，"布雷顿丛林体系"斥逐以来，以黄金权衡的好意思元价值便握续走低，咫尺已缩水至昔日的约 1%。

佛州允许来回中纵情使用金银硬币

好意思议员：好意思元购买力缩水超 90%

据报说念，这项立法拓荒了一个法律框架，承认某些金银硬币是佛罗里达州的法定货币、奉命销售税、监管其复旧东说念主，并允许在来回中纵情使用金银硬币（需立法机构批准实施规定）。

德桑蒂斯说，该法案授权支票终了或 PayPal 等支付机构和继承金银的支付。德桑蒂斯指出："这意味着这些贵金属不错再次运行像果真的货币一样推崇作用，而不单是是富东说念主的投资器用。"

德桑蒂斯进一步指出，黄金自 2015 年以来价值已增长两倍，而纸币因通胀购买力握续下降。"这是咱们为你提供金溶化脱、保护我方免受好意思元贬值影响的智商。"

此外，德桑蒂斯还月旦了好意思国联邦政府的支拨行动，将" DOGE 和马斯克"的逆境譬如为"与池沼作战"。德桑蒂斯暗示，" 5 月底了，国会莫得实施一分钱的 DOGE（预算）削减！DOGE 与池沼作战，到咫尺为止，池沼赢了。"

HB 999 法案的发起东说念主、共和党州众议员 Doug Bankson 用数据展示好意思元贬值的罪过推行：自 1971 年尼克松总统通知好意思元与黄金脱钩以来，好意思元的购买力已暴跌跨越 90%。Bankson 例如称，1979 年购买一套平均价钱 7.5 万好意思元的住房需要 268 盎司黄金。如今雷同的房产价值 53.1 万好意思元，但仍只需 268 盎司黄金，"因为黄金是具有真不二价值的有形资产"。

据好意思联储数据，好意思国权衡企业和家庭的现款和活期入款的货币供应量" M1 "，从 1971 年 8 月的 2250 亿好意思元扩展至 2025 年 3 月的 18.56 万亿好意思元，增幅超 80 倍，而黄金年开采量从 1971 年的约 1200 吨增至 2024 年的约 3600 吨，仅增长约 200%，与好意思元扩展速率比较微不及说念。乐天证券经济揣测所大量商品分析师吉田哲指出："好意思元总量相对黄金总量的增多，导致其货币价值被稀释。"

"好意思元信用下降的佐证材料俯拾都是。"索尼金融集团金融商场拜访部长渡边浩志对特朗普政府的政策暗示忧虑。由于特朗普政策加重关联通胀和好意思元信用的担忧，商场盛大看涨黄金。高盛预测，2025 年底基准金价为每盎司 3700 好意思元，若经济情况恶化，或高潮至 4500 好意思元。

瑞银下调好意思元评级至"不具引诱力"

高管：客户转向黄金、加密货币及中国资产

瑞银首席投资办公室近日发布讲明，将好意思元评级下调至"不具引诱力"。尽管好意思元近期有所企稳，但瑞银预计，由于好意思国经济放缓以及对财政赤字的日益眷注，好意思元将再次走弱。

4 月 21 日，好意思元指数一度波及 2025 年低点，原因是好意思国的关税水平比预期更为严厉，挑战了投资者对"好意思国例外主见"的主意。不事自后，跟着中好意思交易神气出现存所缓解的迹象，特朗普政府与英国达成了首个交易左券节录，也缓解了投资者的一些担忧，好意思元指数一度回暖。

但瑞银预计，好意思元后续还将连接着落，因为投资者可能会"抛售反弹（sell the rallies）"。

此前，好意思元握续受到好意思国政府扩张性财政政策和好意思联储规模性货币政策汇聚合的支握。关联词，预计畴昔，瑞银合计，这种情况可能会更正，因为在千里重赤字压力下，好意思国政府的支拨后续不太可能变得更具扩张性，而交易战对好意思国经济远景的影响预计将促使好意思联储在 2025 年取舍更宽松的态度。

此外，好意思国不能握续的双赤字（财政赤字和交易赤字）也将在中期内打压好意思元，尽管较长久国债收益率走高。

雪上加霜的是，来岁 1 月，好意思联储主席鲍威尔的任期行将扫尾。跟着特朗普后续将要提名下一任好意思联储主席，好意思联储的零丁性也可能再次受到质疑。

瑞银将好意思元的评级调至"莫得引诱力"，并合计非好意思元计价的投资者应取舍行动减少满盈的好意思元现款。瑞银还忽视诈欺近期好意思元走强的契机，通过投资或漫衍到日元、欧元、英镑和澳元等其他货币来减少满盈的好意思元现款。此外，国际投资者还应再行注释其政策性货币设立，并筹商将好意思元资产敞口换回本国货币。预计畴昔，瑞银预计，跟着好意思国经济放狂放对财政赤字的眷注扩大，好意思元将再度疲软。

此前，瑞银还复旧首先对金价到 2026 年第一季度将达到每盎司 3500 好意思元的预测，并合计近期金价回调是增多政策设立的良机。瑞银忽视，投资者不错筹商设立 5% 傍边的黄金。

瑞银集团亚洲钞票处分联席操纵 Amy Lo 暗示，瑞银的高净值客户正日益撤出好意思元资产，转向黄金、加密货币以及中国资产。"黄金当今相等受接待，" Lo 在彭博 New Voices 行动上继承采访时暗示。她指出，中好意思之间交易关系病笃促使投资者运行漫衍其蓝本"尽头以好意思国为中心"的资产设立；除了寻找其他货币资产以外，投资者还把更多资金投向加密货币、大量商品和另类资产。"波动性服气会握续下去。" Lo 补充说。

机构：好意思元信用的基石被迫摇

高盛：好意思元还会大幅贬值

好意思元大跌的主要原因除了投资者对特朗普交易政策不笃定性的担忧，还有对好意思国经济走弱的预期。

华泰揣测征引经典的好意思元"含笑弧线"表面称，好意思元只须在好意思国经济弱于非好意思国度且莫得衰退风险时才会出现走弱，2008 年以来多数情况下均呈现易涨难跌的特征。不外，近期在不笃定性上升的环境下好意思元指数握续着落，避险属性显明弱化，好意思元含笑弧线"左侧失效"的风险显明上升，背后可能包含了长久与短期的多进攻素。

华泰证券合计，关税政策弱化好意思元轮回并解构宇宙次第，可能导致国际投资者对好意思债乃老友意思元资产的需求系统性镌汰。好意思元动作宇宙储备货币，好意思国"财政 + 交易"呈现双赤字，好意思国全体耗尽多而坐蓐少，很猛进程上拜好意思元霸权所赐，在此经过中输出好意思元、输入商品。可是在特朗普通过关税镌汰交易赤字以及财政减支的政策野心下，"双赤字"状貌出现接续。而好意思国软实力减轻，好意思国债务问题、好意思联储零丁性等，都从根柢上动摇了好意思元信用的基石。关于其他国度而言，好意思国要是不肯提供顺差，反过来会导致取得好意思元的渠说念受限且握有好意思债的需求显明镌汰。

在长久结构性压力以外，短期内的政策不笃定性和经济远景不开朗雷同加重了商场的避险心扉。

高盛实践董事 Rikin Shah 在最新研报中称，咫尺好意思国"硬数据"仍然坚挺，劳能源商场也莫得骄横眉睫之内的危机信号，加上潜在的关税左券可能给商场带来缓解，但商场还远未脱离险境，因为关税政策给好意思国经济带来的负面影响，可能要到 5 月中旬或 6 月初才会愈加显明地表现。

Shah 在研报中称，弱好意思元将是结构性的。他指出，"天然短期来看好意思元可能会因为关税的进展而波动，但从长久来看，好意思元应该会连接走弱。好意思元提供了对关税、不笃定性和衰退风险进行调度的最天然妙技。筹商到此次关税的平时性和单边性，好意思国企业和耗尽者成为价钱继承者，要是供应链或耗尽者在短期内相对衰退弹性，好意思元可能走弱。

除了 Shah 外，此前高盛首席经济学家 Jan Hatzius 近期也发出警告，称好意思元还会贬值。Hatzius 征引国际货币基金组织（IMF）的揣测称，非好意思国投资者咫尺握有 22 万亿好意思元的好意思国资产，约占其投资组合总和的三分之一，其中一半是未进行货币对冲的股票。"因此，非好意思国投资者减少好意思国敞口的决定，险些服气会导致好意思元大幅贬值。"

Shah 研报中称，咫尺（好意思国政府的）政策不笃定性很高，耗尽者和企业信心处于低位，高盛仍合计畴昔 12 个月好意思国经济衰退的概率为 45%。Shah 指出，尽管近期特朗普暂停征收了部分关税并出现了其他的回转，但巨额关税仍然存在，何况即使进行谈判，也难以看到低于 10% 的基准关税被取消。

（声明：著述骨子和数据仅供参考，不组成投资忽视。投资者据此操作，风险自担。）

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